El crecimiento económico chino choca con el invierno demográfico

La revelaci?n de los datos del crecimiento econ?mico de China en 2025 ha coincidido con la primera gran ola de fr?o que sacude al gigante asi?tico este a?o. Las alertas por fuertes nevadas y carreteras heladas, especialmente en el norte, ocupaban el lunes las portadas de las webs de los diarios estatales junto a optimistas cifras que Pek?n est? celebrando: un aumento del PIB del 5%, cumpliendo el objetivo fijado por los l?deres chinos y confirmando la resiliencia de la segunda econom?a m?s grande del mundo.

El motor de este crecimiento sigue siendo la poderosa maquinaria manufacturera del pa?s, que ha demostrado su capacidad de resistencia en un a?o marcado por una guerra comercial sin precedentes con Estados Unidos.

La semana pasada, Pek?n anunci? un super?vit comercial r?cord de casi 1,2 billones de d?lares en 2025 gracias a la diversificaci?n de sus exportaciones hacia el Sudeste Asi?tico, Oriente Pr?ximo, ?frica e incluso Europa. Sin embargo, esta dependencia cada vez mayor a la demanda externa expone varias vulnerabilidades estructurales. La fortaleza de las exportaciones no oculta los desaf?os que enfrenta un pa?s que contin?a lidiando con una lenta demanda interna lenta y el hundimiento del mercado inmobiliario.

"La econom?a china resisti? mucho mejor de lo esperado en 2025, a pesar de ser un blanco clave de los aranceles estadounidenses. El sector exportador chino ha vuelto a ser el salvador. En contraste, la demanda interna ha sido d?bil debido a la prolongada ca?da del sector inmobiliario, el pesimismo de los consumidores y el desplome de la inversi?n", resume un an?lisis de Luke Yeaman y Carol Kong, analistas del banco australiano CommBank.

La noticia que no celebran tanto en Pek?n es que el crecimiento se desaceler? a un m?nimo de tres a?os en el cuarto trimestre de 2025 (4,5% frente al ritmo del 4,8% del tercer trimestre). Y m?s preocupante a?n es el desaf?o demogr?fico, con una tasa de natalidad que cay? a un m?nimo hist?rico desde que hay registros. La tasa descendi? a 5,63 nacimientos por cada 1.000 personas, por debajo del m?nimo de 2023 de 6,39.

Con los 7,92 millones de beb?s nacidos en China el a?o pasado, superados por los 11,31 millones de muertes, la poblaci?n total se redujo en 3,39 millones. Cifras que suponen un nuevo golpe para un Gobierno que lleva a?os tratando de persuadir sin ?xito a los j?venes para que tengan hijos. A pesar de los esfuerzos para incentivar la natalidad, las pol?ticas hasta ahora no han logrado cambiar la preocupante tendencia y los j?venes se quejan de que enfrentan cada vez mayor presi?n por los altos costes de las vivienda, educaci?n y vida urbana.

Envejecimiento de la poblaci?n

El envejecimiento de la poblaci?n es otro desaf?o cr?tico: los mayores de 60 a?os alcanzaron los 323 millones, el 23% del total, un dato que presiona los sistemas de pensiones y atenci?n sanitaria, y amplifica la urgencia de reformas estructurales en el mercado laboral.

La Oficina Nacional de Estad?sticas public? el lunes m?s datos que revelan un panorama econ?mico interno con marcados desequilibrios. Las ventas minoristas, un importante bar?metro del consumo, crecieron un 3,7% en 2025, mientras que la inversi?n total en activos fijos, que abarca grandes proyectos de infraestructura, manufactura y construcci?n, disminuy? un 3,8 % con respecto al a?o anterior. La inversi?n inmobiliaria se redujo un 17,2%, la producci?n industrial registr? una expansi?n del 5,9% y la tasa de desempleo urbano se situ? en el 5,2%.

Muchos expertos se?alan que, a diferencia del sector exportador chino, la actividad interna ha seguido siendo decepcionante con el desplome del sector inmobiliario, principal dep?sito de la mayor parte del patrimonio familiar, que es el principal lastre para la confianza de los consumidores. Los precios de la vivienda han ca?do alrededor de un 20% desde que alcanzaron su m?ximo en 2021, cuando las autoridades pincharon la burbuja del endeudamiento excesivo en el sector.

"Intentar aumentar el gasto del consumidor ha sido un dolor de cabeza constante para Pek?n. Los precios al consumidor han oscilado alrededor del 0% anual durante m?s de dos a?os. Mientras tanto, los precios al productor se han mantenido en territorio deflacionario desde octubre de 2022", apunta el an?lisis del CommBank.

Otro informe del HSBC subraya que el exceso de oferta en muchas industrias, como la automotriz, la sider?rgica y los bienes de consumo, es un problema cr?nico que deprime los precios y las ganancias. "Los precios de exportaci?n chinos han ca?do m?s de un 20% en general desde principios de 2022. Los esfuerzos del Gobierno para controlar las guerras de precios han tenido hasta ahora un impacto m?nimo", destaca.

Algunos economistas creen que China crece a un ritmo m?s lento de lo que sugieren las cifras oficiales. "La divergencia entre estas cifras y lo que muchos chinos sienten sugiere que el crecimiento real de China puede estar muy por debajo de lo que venden desde el Gobierno", dec?a Zichun Huang, economista para China en Capital Economics. La mayor?a de los pron?sticos indican que el crecimiento de la econom?a china seguir? desaceler?ndose en 2026.

Pek?n contin?a enfrentando grandes contrastes: la econom?a exterior parece navegar con ?xito frente a las tensiones globales, mientras que la sociedad lidia con un eterno invierno demogr?fico.