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En plena campaña de renovación de su imagen corporativa, Mapfre acaba de llevarse un jarro de agua fría. El gigante bancario suizo UBS ha emitido un informe negativo sobre la aseguradora española, en el que recomienda a sus clientes vender sus acciones. Sus títulos han caído este martes un 8,9%, hasta 3,9 euros, en su peor sesión desde el estallido de la pandemia de la Covid 19 en marzo de 2020.
Los analistas de UBS —que han empezado ahora a seguir la evolución de Mapfre— consideran que cotizaba a un precio excesivo. La entidad presidida por Antonio Huertas había tocado máximos históricos en diciembre en 4,3 euros, pero para los expertos del banco suizo, el precio objetivo es de 3,85 euros.
Estos consideran en el informe que la valoración actual (ayer cerró en 4,28 euros) no refleja fielmente los vientos en contra que van a afectar a la compañía, especialmente en su negocio de Brasil y en su filial de reaseguro.
August Marcan, coautor de estudio, explica que en el caso de Brasil, los buenos resultados de los últimos años se explican por un contexto especialmente favorable en el negocio del seguro agrario, que es la principal fuente de ingresos de esta filial. “Esperamos una progresiva normalización, debido a la disminución de los créditos agrarios”, apunta el experto.
Se espera que la rentabilidad en Brasil alcance su punto máximo en 2024/2025, con una normalización gradual hacia el 20% en el medio plazo.
En los últimos dos años, el sostén de las cuentas del grupo asegurador ha sido España. Sin embargo, el seguro de automóviles estaría empezando a mostrar síntomas de agotamiento. “A pesar de la recuperación del mercado español, la diversificación del modelo de negocio limita el impacto positivo en la rentabilidad general”, se puede leer en el informe.
Los títulos de Mapfre registraron un 2025 espectacular, con una subida cercana al 70%. Sin embargo, cada vez son más las voces que apuntan a que el mercado se ha pasado de frenada y que el ciclo alcista de la aseguradora tiene que terminar.
Los expertos de UBS recuerdan que Mapfre cotiza a casi 11 veces en relación con su precio objetivo para 2027. Esto supone una importante desviación respecto de su promedio histórico, que es de 8,5 veces.
En cuanto a la filial Mapfre Re, el análisis del banco suizo considera que también va a ir reduciendo su rentabilidad, debido a un ciclo de precios más suave, en el que tendrá más difícil trasladar incrementos de tarifas a sus clientes.
Valor de marca
Hoy también se ha conocido un informe de la firma Brand Finance que otorga un valor a la marca Mapfre de 5.300 millones de dólares (unos 4.520 millones de euros, al cambio actual), un 14% más que hace un año.
La consultora atribuye la revalorización de la marca Mapfre al crecimiento previsto de sus ingresos y coloca al grupo asegurador español por primera vez entre las 500 compañías con mayor valor de marca en el mundo —tras mejorar 57 posiciones— hasta situarse en el puesto 485.
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