Los mejores gestores de España hablan sobre 2026: un nuevo año de mieles para la bolsa

El optimismo campa a sus anchas entre los grandes gestores de fondos nacionales...aunque con cautela. El v?rtigo del vencedor asoma. Y es l?gico despu?s de tres a?os consecutivos de ganancias y un 2025 que aparecer? en los libros de texto como el mejor desde la d?cada de los 90. Y eso que el inversor espa?ol sigue qued?ndose al margen de la victoria. No ha regresado, al menos no en la medida en la que se fue. Este es uno de los motivos, apuntan quienes gestionan el dinero de los que permanecen, para pensar que queda rally para rato en Espa?a, con un sector financiero que tiene todo a su favor (y representa un tercio del Ibex), con utilities que se beneficiar?n del viento de cola de la IA y la necesidad de nutrir con energ?a el mercado de datos; y con grandes oportunidades escondidas que cotizan a valoraciones de derribo.

2025 fue el mejor a?o para el Ibex 35 en m?s de tres d?cadas. Roz? una revalorizaci?n del 50% que complet? un trienio de ganancias para la bolsa espa?ola en el que ha duplicado su capitalizaci?n, despu?s de cinco a?os estancado sobre los 8.000 del Ibex. Logr? recortar distancia con el resto de ?ndices europeos, tras a?os a rebufo, y el selectivo marc? nuevos m?ximos hist?ricos por encima de los 17.300 puntos. Pero las bondades de aquella victoria ser?n contadas por quienes estuvieron all? y, por desgracia, no son todos los que estaban tiempo ha. Los fondos espa?oles han cerrado su cuarto a?o consecutivo de salidas netas de dinero de los inversores. Con datos de Inverco, durante 2025 los reembolsos superaron los 261 millones de euros (un tercio de lo que fueron los a?os previos), pero que perpetuaron la sangr?a. En total, la factura asciende a 1.820 millones de euros desde 2022, cuando empez? a salir dinero de los fondos nacionales. La buena noticia es que la subida de la bolsa espa?ola lo ha compensado todo. El patrimonio asciende a 3.550 millones de euros, 70 por encima del cierre de 2021.

?Ser? 2026 el a?o del regreso a casa para los espa?oles? Muchos de ellos no se han marchado de pa?s, sencillamente han decidido regresar al universo de la renta fija que ha vuelto a dar jugosas rentabilidades tras el nuevo ciclo de tipos de inter?s en la zona euro, mucho m?s normalizado y con tasas 'neutrales' en el 2%. Otro grupo, es innegable, se fue para no volver, atra?dos por rentabilidades astron?micas de los gigantes de la tecnolog?a americana que hacen que el S&P 500, a pesar de Trump, de la deuda p?blica o de los frentes geopol?ticos abiertos, cierre a?o tras a?o en m?ximos hist?ricos. Y contra eso un Ibex venido abajo no supo competir hasta ahora. "Las razones que est?n detr?s del magn?fico comportamiento de la bolsa espa?ola de los ?ltimos tiempos siguen absolutamente vigentes. (...) Y tras muchos a?os en los que la renta variable espa?ola ha sido la pi?ata del mercado, el nivel de exposici?n sigue siendo muy bajo", reconoce Jos? Ram?n Iturriaga, gestor de Abante y uno de los vencedores de 2025.

El part?cipe que compr? fondos espa?oles en 2022 y aguant? hoy puede presumir en las cenas familiares de haber doblado su patrimonio en solo tres a?os, una gesta dif?cil de igualar incluso para el primo que se jacta de alquilar un piso a precio de oro en cualquier capital de provincia.

Los grandes fondos espa?oles de gesti?n activa logran rentabilidades cercanas al 30% anuales desde 2023 y a cinco a?os se supera o roza el 20% en muchos casos. Para ello fue clave 2025. Bestinver Bolsa se coron? como el fondo m?s alcista del a?o, con ganancias del 58%, seguido muy de cerca del fondo de Lola Solana -Santander Small Caps- y del Okavango Delta, de Iturriaga, con retornos del 57%. Por encima del 50% tambi?n destac? el veh?culo liderado por el hist?rico Francisco Garc?a Param?s, Cobas Iberia, y otro buque insignia nacional, como es el fondo Santander Acciones Espa?olas. Mutuafondo Espa?a, con un 48%, se coloc? en la sexta posici?n del ranking, seguido por Mediolanum Spain Equity, Solventis Aura Iberian Equity, Caja Ingenieros Iberian Equity y su versi?n hom?loga en la gestora Magallanes Value que lidera el equipo de Iv?n Mart?n.

?Qu? esperan los grandes gestores nacionales de este 2026? Un buen a?o de bolsa espa?ola, con cautela. ?Y qu? tienen en com?n? Entre otras cosas su apuesta por cinco valores que aparecen en muchas de las carteras entre las cinco primeras posiciones: Banco Santander, BBVA, Grifols, T?cnicas Reunidas e Indra, que, a pesar de una revalorizaci?n de m?s de 230% en doce meses, sigue albergando potencial ante el auge de la defensa.

COMPA??AS DONDE INVERTIR

"En los ?ltimos a?os Espa?a ha crecido de media el doble que Europa, en parte gracias a la inmigraci?n" en una tendencia que continuar? " magnificada por un incremento en la productividad" gracias a m?s inversi?n y flujos de dinero que seguir?n llegando hacia Europa "donde las valoraciones, la deuda y el d?ficit est?n en mejor situaci?n", analiza Lola Solana, gestora de Santander AM y una de las voces m?s reconocidas de la gesti?n activa en Espa?a. La experta tiene claras tres ideas para encarar este 2026: invertir en defensa como "necesidad"; bancos que siguen cotizando atractivos y con rentabilidades "del 7% para 2026-2028" gracias al repunte del cr?dito corporativo y a una "probable subida de tipos" por parte del BCE; y, tercera idea, hay que estar en "c?clicas y materias primas" ya que "el impulso de sectores como defensa e Inteligencia Artificial, muy intensivos ambos en materias primas, generar?n una fuerte inversi?n y una fuerte demanda de materiales como cobre, aluminio, acero, n?quel presionando al alza sus precios". En esta misma l?nea, ?ngel Fresnillo, gestor de Mutuafondo Espa?a, destaca compa??as como Acciona, Redeia (por su exposici?n a la infraestructura de redes) o "Merlin, pionera en la promoci?n de centros de datos en la pen?nsula ib?rica".

"Los largos a?os de traves?a en el desierto tras el pinchazo de la burbuja inmobiliaria han servido para sentar las bases de un ciclo m?s sano como ya nos empiezan a decir los datos. Si, adem?s, a los vientos de cola que actualmente tiene la econom?a espa?ola -ladrillo, turismo, balanza de pagos- sum?ramos una pol?tica fiscal sensata --que es algo bastante probable cuando llegue el cambio de gobierno- tendr?amos por delante el mejor ciclo para la econom?a de los ?ltimos 50 a?os", sostiene Iturriaga. Para el gestor, los m?ximos del Ibex han pillado a muchos "inversores con el pie cambiado, a los que m?s a los espa?oles" y espera un mejor comportamiento este a?o apelando a aquello de que "el dinero llama a dinero". En sus primeras posiciones figuran BBVA, Solaria, CaixaBank, Indra y Grenergy.

A las puertas de conocer los resultados anuales de la banca espa?ola, Ricardo Seixas, responsable de renta variable de Bestinver, espera tambi?n que se mantenga "una fuerte producci?n de cr?dito con m?rgenes elevados"; y apuesta por industria y consumo para este nuevo a?o. Los cinco valores m?s ponderados del fondo son BBVA, Zegona, Indra, Santander y Grifols. "Todav?a hay mucho valor en el mercado ib?rico (...) Dicho esto, con tantos frentes geopol?ticos abiertos cabe esperar que sea un a?o de grandes dispersiones en los retornos".

En la misma l?nea, Fresnillo defiende la fortaleza de la banca un a?o m?s, aun con un recorrido m?s acotado, y subraya el potencial escondido de compa??as medianas como CIRSA, que salt? al parqu? el pasado verano "con un modelo de negocio" capaz de capear distintos entornos econ?micos; la firma de telecomunicaciones Zegona; y "compa??as con calidad de activos y fuerte descuento en su valoraci?n como Colonial o la petrolera Galp", hoy en conversaciones con Moeve para fusionar su red de estaciones de servicio.

Siguiendo la b?squeda de compa??as valor o nicho, desde Mediolanum confiesan su apuesta por valores como la farmac?utica Grifols, cuya "cotizaci?n deber?a ser el doble de la actual"; Puig Brands, tambi?n reci?n llegada al mercado patrio, que cotiza m?s barata que su rival francesa Interparfums con mejores m?ltiplos de negocio; destacan tambi?n a Inditex, con un fuerte potencial de crecimiento en EEUU; a CIE Automotive o a Ebro EV, automovil?stica que cotiza en BME Growth, que es socia del grupo chino Chery, "con una cuota de mercado en Espa?a del 3% que no para de aumentar".